Moody's mantém nota Aa3 da França, mas condiciona decisão a orçamento de 2027

A Moody's manteve na sexta-feira (23) a nota de crédito da França em Aa3, com perspectiva negativa. O mercado esperava um rebaixamento, que levaria o país ao A1, equivalente ao A+ já atribuído por Fitch e S&P. A permanência no patamar atual, porém, depende de o Parlamento aprovar um orçamento que reduza o déficit.

O alívio pode durar pouco. A perspectiva negativa mantém o risco de rebaixamento, e a França é a segunda maior economia da zona do euro. Quando um país desse tamanho paga mais para se financiar, o efeito chega aos mercados de juros do mundo todo.

O que a Moody's exige para segurar a nota

A agência disse que a nota pressupõe a aprovação de um orçamento de redução do déficit para 2027, com custos de financiamento e tensões sociais em queda nos próximos meses. A Moody's também avisou que a situação piorou desde a última revisão: crescimento mais lento, déficit maior e juros subindo mais rápido elevaram o peso da dívida.

A dívida pública francesa está perto de 120% do PIB. A Moody's projeta déficit de 5,2% do PIB em 2027. A meta do governo é 5%, contra 5,4% estimado para 2026. A agência avalia que serão necessários esforços fiscais substanciais e prolongados depois da eleição presidencial de 2027.

Juros de 10 anos chegaram a 5%

O rendimento do título francês de 10 anos atingiu 5% pela primeira vez desde 2002. O diferencial sobre a Alemanha subiu a 1,7 ponto percentual. Na prática, a França paga mais caro para rolar a dívida. O efeito sobre as contas depende dos prazos de vencimento e das condições de cada emissão.

Para o investidor, o diferencial sobre a Alemanha mede o prêmio exigido para carregar papel francês em vez de alemão. Quanto maior o prêmio, maior o sinal de desconfiança do mercado.

Orçamento enfrenta Parlamento dividido

O governo do primeiro-ministro Sébastien Lecornu não tem maioria. O projeto de orçamento prevê € 43 bilhões em cortes e aumentos de impostos para levar o déficit a 5% do PIB. A Assembleia Nacional, a Câmara baixa, já derrubou algumas medidas de economia. Os partidos de oposição mostram pouca disposição de negociar antes da eleição e ainda acrescentam gastos.

Os protestos entram na conta. A Moody's apontou que as manifestações generalizadas podem limitar a consolidação fiscal. Os manifestantes cobram mais dinheiro para serviços públicos e medidas contra os combustíveis caros. O governo já suspendeu a reforma que elevaria a idade de aposentadoria para 64 anos, para conseguir votos no Parlamento, e tem pouca margem para gastar mais.

Lecornu comemorou no X e disse que a decisão contraria as previsões pessimistas de muitos "especialistas". O ministro da Economia, Roland Lescure, afirmou que a decisão reconhece a força da economia e a credibilidade do orçamento apresentado. Lescure defende um orçamento aprovado até o fim do ano.

Próximo passo

A Assembleia Nacional retoma o debate do orçamento nesta terça (27).