Fed deve manter juros em 3,75% a 4% na quarta (28), mas mercado vê pausa curta

O Federal Reserve (Fed), banco central dos Estados Unidos, se reúne nesta terça (27) e quarta (28) e deve manter os juros na faixa de 3,75% a 4% ao ano. Na sexta (23), os contratos futuros de juros americanos davam 90% de probabilidade de manutenção. Investidores, porém, tratam a pausa como curta, porque inflação e atividade seguem aquecidas.

Para quem vive no RS, o que pesa é o câmbio e o custo do crédito. Juro alto nos EUA por mais tempo tende a manter o dólar forte e a limitar o espaço para queda de juros no Brasil. Isso atinge quem exporta ou importa e quem financia máquinas, insumos e imóveis.

Dólar já reage à eleição

O câmbio brasileiro, porém, se move agora por outro motivo. O dólar passou de R$ 5,50 na segunda (26), depois do segundo turno da eleição presidencial. Os principais portais de cotação registraram o salto e a passagem da barreira de R$ 5,50. Na sexta, a moeda havia fechado abaixo de R$ 5, a R$ 4,99. A decisão do Fed chega, portanto, com o real já pressionado por fatores internos.

Por que a pausa pode durar pouco

O Fed subiu os juros em 0,25 ponto percentual em 16 de setembro, para 3,75% a 4%. Foi o primeiro aumento desde 2023, aprovado por unanimidade. Nas projeções de setembro, 16 dos 18 dirigentes viam espaço para ao menos mais uma alta de 0,25 ponto neste ano.

O rendimento do Treasury de 10 anos, referência para o custo do dinheiro no mundo, estava em 4,97% em 26 de outubro. Ficou abaixo do pico de 5,27% de 29 de setembro, em plena disparada dos juros longos. Esse salto ajudou a convencer dirigentes a esperar mais dados. O vice-presidente do Fed, Philip Jefferson, e o presidente do Fed de Nova York, John Williams, indicaram pouca urgência para subir as taxas.

O presidente do Fed, Kevin Warsh, não antecipou o voto. Em 16 de outubro, durante a reunião anual do FMI em Bangcoc, disse que não faz previsões sobre reuniões e não acredita em dizer agora o que fará no restante do ano. A aposta em alta em outubro caiu de cerca de 27% para cerca de 15% depois da fala.

A economista-chefe da Nationwide, Kathy Bostjancic, avalia que os dados desde setembro, com economia forte e inflação na direção errada, sustentariam um novo aumento.

O que sai na quinta

Um dia após a decisão, os EUA divulgam o PCE de setembro, medida de inflação preferida do Fed, e o PIB do terceiro trimestre. Analistas projetam PCE cheio de 0,5% no mês e 3,6% em 12 meses. Para o núcleo, que exclui alimentos e energia, a projeção é de 0,3% no mês e 3,1% em 12 meses. Para o PIB, a estimativa é de alta de 3,2% em ritmo anualizado. Números acima disso reforçam a chance de nova alta em dezembro.

Serviço

A decisão do Fed sai na quarta (28), por volta das 15h no horário de Brasília, no site federalreserve.gov. A coletiva de Warsh está marcada para cerca de 15h30. O PCE e o PIB americanos saem na quinta (29).